11月5日欢乐家食品股份有限公司（以下称欢乐家）IPO首发过会，将在创业板挂牌上市。欢乐家公司总部在广东省湛江市，主营业务为植物蛋白饮料、果汁饮料、水果罐头等餐饮的开发与生产，基本的产品包括椰子汁植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等饮料产品以及水果罐头、八宝粥罐头等罐头食品。
欢乐家募投的项目之一就是智慧新零售网络建设，该项目拟在全国多个省市的人流量密集区域投放5万台“欢乐家”品牌专用自助智能零售终端，总投资6.5亿元。
欢乐家介绍，该项目拟投放的自助智能零售终端具备智能广告投放、消费大数据收集反馈、多功能支付系统、远程监控系统及智能温控系统等多种功能，在进一步对公司品牌宣传推广销售的同时，可对商品动态进行盘点，分析顾客消费行为，为公司发展提供数据决策支持。项目建成运营后将显著提升公司的产品零售能力及运营效率，提升公司竞争力和市场地位。
但本质上所谓的智慧新零售网络建设就是自动售货机，其他功能能否实现或者是不是真的存在价值还要打上一个大大的问号！
“可对商品动态进行盘点，分析顾客消费行为”，难道只可以通过智慧新零售网络实现？难道不同商品每个月、每个季度、每年的销量情况不能说明消费者的消费偏好？而是一定要使用先进的设备做动态盘点？
更令人匪夷所思的是欢乐家还对自动售货机的销量进行了预测，其数据是参考前瞻产业研究院关于自助售货机行业的相关分析数据，结合近年自助售货机零售的增长情况和对经销商的销售价格与终端零售价格的折扣关系进行预测的。
该预测假定按每台终端实现对经销商日销售额82元进行假设（分70元、85元和100元三档进行加权平均，分别对应2万台、2万台和1万台），全部投放后最高可实现年出售的收益约15亿元。按2019年发行人出售的收益与自主产量的对应关系约0.6万元/吨进行估算，将新增产量需求约25万吨。
欢乐家这一预测是建立在前瞻产业研究院提供的有关数据的前提下的，但这一些数据有包含了哪些公司的哪些产品呢？其中是否包括可口可乐、农夫山泉等不同细致划分领域的霸主呢？这些霸主级公司的产品被消费者广泛认可，所以在自动售货机中出售能够让较多的消费者接受，但欢乐家销售的饮料的知名度能够与这一些行业内的霸主级公司齐名吗？花钱的人可以认可吗？
如果不能，就从另一方面代表着实际销售情况将大打折扣。欢乐家仅以一份研究报告就作为募投项目的基础似乎就是一场豪赌。
正是有了对智慧新零售网络项目的乐观预判，欢乐家计划使用募投资金提升产能。
欢乐家认为，2019年公司产能超出自主产量约37万吨，未能满足未来因投放零售终端而新增的产量需求。目前在建年产13.65万吨饮料、罐头项目，其中饮料产品产能为10万吨、罐头产品产能为3.65万吨。
招股书（上会稿）中的多个方面数据显示，不论是旺季还是淡季，欢乐家目前的产能利用率都未达到饱和状态，就目前的销量而言，现有产能可完全满足需求。
具体来看，欢乐家2017年、2018年、2019年和今年上半年饮料产品自产产能和外购产能的产能总和分别为40.68万吨、42.30万吨46.36万吨和46.36万吨，产能利用率分别为31.24%、37.71%、33.64%和24.54%；销量分别为13.50万吨、16.01万吨、16.75万吨、5.91万吨。这在某种程度上预示着，欢乐家饮料产品每年都有至少十余万吨的产能处于空闲状态，在此情况下就仍然要募集资金扩大产能，令人十分费解。
与饮料产品类似，欢乐家的罐头产品的产能利用率同样不高，分别为61.56%、63.24%、51.14%和52.67%。即使是旺季，欢乐家饮料的产能利用率也仅有51.73%、72.91%、69.46%和45.12%；罐头的产能利用率仅为70.1%、72.84%、81.55%、63.17%。从产销数据显而易见，欢乐家的实际产量是远远低于其产能的，其产能利用并不充分。
欢乐家推出智慧新零售网络建设或许与公司的经营压力有关，从整年的业绩看2017年至2019年，欢乐家主营收入分别是11.95亿元、13.55亿元和14.24亿元，对应2018年、2019年应收增速分别为13.59%、5.28%，放缓迹象明显。
欢乐家似乎是遇到了天花板，其实饮料行业是一个进入门槛较低的行业，容易被其他公司模仿，因此品牌对于饮料行业来说便格外重要，消费者对于知名品牌的粘性自然要高很多。但你能说出欢乐家的几个品牌产品？
不要说与可口可乐、农夫山泉等国内外知名公司和品牌相比，就是相比养元饮品、承德露露、椰树集团等其他植物蛋白饮料企业，欢乐家产品的知名度也是缺乏存在感的。
从招股书看，欢乐家将在全国多个省市的人流量密集区域投放5万台“欢乐家”品牌专用自助智能零售终端，在餐饮店、商超、便利店等终端网点投放10万台冷冻展示柜，从而提升营销实力和品牌知名度，培育消费习惯，扩大市场占有率，为公司带来可观的经济效益。
但5万台“欢乐家”品牌专用自助智能零售终端和10万台冷冻展示柜就能提升公司的品牌知名度了？如果真的能提高品牌知名度，那可口可乐和农夫山泉每年以亿元计算的营销费用就真的是竹篮打水一场空！